【头条研报】14家机构看市场:紧抓吃饭行情(附

发布时间:2018-12-04   来源:网络整理    
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  据新华社消息,G20峰会上,中美两国首脑进行了长时间会晤,最终就中美贸易冲决定进行进一步的谈判:双方将在未来90天内尽力就贸易相关的结构性问题进行谈判,在此期间美国将维持2000亿美元商品关税10%的水平,而不会在明年1月1日以后马上提升到 25%。面对中美贸易转机,众多机构一致看多A股。

  国君策略:系统性风险缓和 首推“制造业中的TMT”

  当前阶段股市所处的环境为:中美贸易关系缓和,经济金融系统风险缓和较为明确,政策对冲力度加码预期升温,经济动能显著改善仍待观察,交易阻力松络。因此,行业配置实质上重点依循三条主要逻辑:1)风险偏好修复;2)盈利下修风险低;3)系统性风险缓和,三条逻辑主线的力度与确定性是逐级递减的。按照此逻辑,我们认为配置顺序为成长(制造业中的TMT)>金融>周期>消费。

  联讯策略:紧抓年内最佳吃饭行情 G20峰会结果偏积极

  10月以来,市场最大的担心主要集中在三个方面:美股调整、中美经贸问题悬而未决、国内进一步稳增长和稳市场政策迟迟没有落地。但这些担忧在逐步向偏乐观的方向发展,A股有望迎来一波风险偏好提升+悲观预期修复的行情,12月市场可高看一线:首先,美联储释放鸽派信号,可能修改加息路径对冲美股调整风险,全球风险偏好有望回升,A股也会受益。其次,G20中美元首会晤的结果偏积极,此前市场对这方面的预期较为悲观,这种预期差的修复会大幅提振A股情绪。最后,中金所对于股指期货保证金比例及手续费的调整,对于市场情绪起到提振作用,能够吸引更多的长期资本入市,同时更有利于成长股的投资。中央经济工作会议和改革开放四十周年纪念活动即将召开,可能产生进一步稳增长、稳市场和改革开放的重磅政策,年底市场将有望迎来一波强政策红利。

  华泰策略:12月或维持震荡 继续关注通信+军工+大金融

  G20峰会重点关注两个方面:一是世界贸易组织改革,长期看全球经贸秩序的重构或将对全球资产价格形成较大冲击;二是中美会晤,贸易冲突的缓和将助于投资者风险偏好提升,对股票市场等风险资产形成利好。证监会副主席表示“做好股指期货恢复常态化交易的各项准备”,我们认为股指期货有望迎来边际松绑,短期利于改善A股市场流动性,长期利于发挥A股市场价格发现等功能,并将吸引一定的增量资金。内外部风险相互制衡下,我们认为12月或维持震荡,行业配置继续关注通信+军工+大金融。

  招商策略:贸易摩擦暂缓 短期市场情绪将回暖

  招商策略研报中给出四大核心观点:第一,需要明确的是,中美贸易摩擦没有结束。第二,美国愿意暂缓贸易摩擦,反应出美国经济压力的加大。第三,中美贸易摩擦暂缓,在达成进一步协议之前,对于通信、软件、安防等需要直接进口半导体元器件的行业来说有所受益,对于部分依赖国家补贴的行业可能会产生一定的影响。第四,中短期来看,虽然本次达成的共识并不代表中美贸易摩擦的结束,但由于对于市场之前普遍对G20能否达成有效协议存在较大担忧,本次能够达成初步共识超出市场预期,短期内风险偏好将会回升。

  申万策略:真正的“政策底”只有国内有 看好春季行情

  如果看得更长,2019年一个有预期差的判断,是A股盈利增速前低后高,但市场却可能前高后低。这一判断的基础有两个:一是“政策底”预期主导的时间窗口是相对安全的,投资者可以享受风险偏好修复和无风险利率下行的收益来源,而一旦市场的主要矛盾回到基本面验证,市场波动就会加剧。二是由于基数原因导致的盈利增速前低后高,不能认为是“业绩底”,中国一些中长期问题的担忧尚未有效缓和,而2020年房地产投资下行压力大于2019年,简单的用“政策底 à市场底 à业绩底”的规律推断未来可能并不合适。

  国金策略:当前A股困局在于企业盈利下行 主推大金融

  总体来看,中美两国元首见面并达成停战协议,符合市场大多数预期,对市场风险偏好影响偏中性。后续决定市场方向的仍在于A股企业盈利。

  行业(个股)配置上,考虑到当下 A 股大多数领域其市场份额向行业龙头集中的趋势并未发生改变,大市值龙头个股仍将表现出超额收益。行业上我们仍主推“大金融”板块,其次我们相对看好能独立于经济周期下行的“军工”板块,涨价类的“天然气”。另外主题投资上,我们主推“5G产业链”。

  中泰证券:结果谨慎乐观,短期或提振市场情绪

图说天下

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